王明春（上海智棧企業管理事(shì)務所創始人和首席管理學(xué)家）

企業價值的增長(cháng)來自哪裡(lǐ)？回答這(zhè)個問題，首先需要有對(duì)企業本質的深刻理解。基于本文中對(duì)企業的理解，可以邏輯的推導出與實踐經(jīng)驗相一緻的結論——企業價值增長(cháng)有四個來源：産品優勢的擴大、商業化的更充分、無形資産的增強和系統效率的提高。

一、企業是“金商環”的載體和效率機器

企業是人類實踐的一類功能(néng)性和機制性主體。企業是與産品、商業化、競争等密切相關的一類主體。企業是“産品開(kāi)發(fā)與競争-商業化經(jīng)營”循環系統的載體和效率機器。我將(jiāng)“産品開(kāi)發(fā)與競争-商業化經(jīng)營”循環命名爲“金商環”：産品開(kāi)發(fā)與競争形成(chéng)商業化經(jīng)營的價值基礎；商業化經(jīng)營向(xiàng)産品開(kāi)發(fā)與競争輸送元素與資源；二者循環再循環，見下圖1。“基業常青”就(jiù)是指該循環能(néng)生生不息。

産品開(kāi)發(fā)是“金商環”的邏輯起(qǐ)點。産品競争，包括與需求者自有産品的競争，以及與同類産品或替代産品的競争。也正是競争（包括産品競争和商業化經(jīng)營的競争），在不斷加速這(zhè)種(zhǒng)“價值創造-商業化”的循環與更叠。

現實中，“金商環”可能(néng)呈現三種(zhǒng)形态，相應企業的價值也因其或升或降：（1）增強環。循環一輪比一輪更強大，“商業化經(jīng)營”的價值基礎一輪比一輪更堅實，“産品開(kāi)發(fā)與競争”的元素與資源輸入一輪比一輪更有品質和豐富。經(jīng)營業績上升、在行業中的位置上移，企業趨于強盛，企業價值上升。（2）均持環。循環維持在行業一般水平，“商業化經(jīng)營”的價值基礎的競争力正好(hǎo)跟上行業提升的速度，企業維持在某種(zhǒng)經(jīng)營績效狀态和行業的某個位置，企業價值保持不變。（3）侵蝕環。循環一輪比一輪衰弱，“商業化經(jīng)營”的價值基礎遭到侵蝕或一輪比一輪更脆弱，反過(guò)來，“産品開(kāi)發(fā)與競争”的元素與資源輸入減少或品質下降。經(jīng)營績效下滑、在行業中的位置邊緣化、企業日漸衰落，企業價值下降。

二、企業價值增長(cháng)的4個來源

隻有在“增強環”的情形下，企業價值才會(huì)有增長(cháng)。“增強環”的形成(chéng)因素，也即是企業價值增長(cháng)的來源，這(zhè)種(zhǒng)因素有4個。

1.産品優勢的擴大

産品價值是企業價值的構成(chéng)和商業化經(jīng)營的基礎。産品價值是市場規模和産品競争力的函數，用公式可表達爲：産品價值=f（市場規模競争力）。産品優勢的擴大也即是産品（或産品組合）價值的增長(cháng)。産品優勢的擴大直接和間接的提升企業價值。

産品優勢的擴大來自于：（1）新産品的獲得，指有競争力的新産品，尤其是集龐大市場規模和絕對(duì)競争力于一身的“重磅”産品；（2）新應用的開(kāi)發(fā)，如英特爾公司、高通公司等通過(guò)自己或鼓勵合作夥伴進(jìn)行新應用的開(kāi)發(fā)，使得其技術和芯片産品可以應用到所有可以應用的設備上；（3）産品改進(jìn)與升級；（4）有效的産品競争策略，典型的如高通公司的知識産權策略、微軟公司的放任盜版策略、騰訊公司即時(shí)通訊産品的免費策略，以及商業世界常見的以消除競争爲目的的企業并購和産品收購策略等，使産品獲得更大的實際競争力；（5）産品創新的速度。由于競争者的跟進(jìn)和知識的擴散，産品優勢每時(shí)每刻都(dōu)在減損，隻有産品創新速度超過(guò)價值損耗速度的企業，産品價值才會(huì)有淨增長(cháng)。

社會(huì)收入水平的提高會(huì)拉動奢侈品等高檔産品價值的增長(cháng)（曾經(jīng)隻被(bèi)少數人消費的産品有了更多的消費者，産品的市場規模擴大），除此等少數幾個因素外，産品優勢隻來源于産品自身。産品是由知識和資源構成(chéng)的，有資源型産品（如原油、礦石、煤炭、貸款），有知識型産品（如軟件），及兩(liǎng)種(zhǒng)成(chéng)分比例不等的各種(zhǒng)混合型産品。資源隻是所有者的财富，産品中的資源成(chéng)分不能(néng)帶來産品優勢，産品優勢來自于産品内含的知識。基于産品競争力的經(jīng)營等同于基于IP（intellectual property）的經(jīng)營。産品優勢本質是一種(zhǒng)技術和知識優勢，根本上來自于企業對(duì)産品知識的創造與獲取，包括：技術、産品設計和需求洞見——其中，與技術性産品相比，總的來說(shuō)，服務産品（如信用卡、廉價航空、保險等）的競争力更多的來自于對(duì)需求的深刻理解。産品差距的縮小與産品優勢的擴大具有同樣(yàng)的商業意義。

做産品的能(néng)力，是企業的基礎性能(néng)力。不具有這(zhè)種(zhǒng)能(néng)力的企業，與同業者的“産品鴻溝”會(huì)被(bèi)不斷拉大；而且，其通過(guò)收購獲取産品知識的策略也將(jiāng)難有實效，如聯想公司收購IBM的PC事(shì)業部已有多年，至今都(dōu)沒(méi)有拿出出彩的産品，因爲沒(méi)有管理被(bèi)收購者的能(néng)力——對(duì)創造性活動的管理必須由有創造能(néng)力的主體實施才會(huì)有效，專業管理是以專業爲基礎的管理（僅就(jiù)這(zhè)一點來說(shuō)，隻有集專業知識與商業經(jīng)營才能(néng)于一身的企業家，才能(néng)締造出價值非凡的企業帝國(guó)）。放棄自主開(kāi)發(fā)能(néng)力的企業是在進(jìn)行最嚴重的“自殘”，如卡莉•費奧莉娜和赫德領導下的惠普公司、霍華德•斯金格領導下的索尼公司在發(fā)展個人電腦業務上的做法，最終都(dōu)使自己在該領域走到了沒(méi)有發(fā)展方向(xiàng)可言的地步。采用别人的産品和研發(fā)成(chéng)果，是企業價值增長(cháng)的“溫水陷阱”，短期可能(néng)顯得有效而且合理，最終肯定是無效的，因爲這(zhè)是在侵蝕企業的産品開(kāi)發(fā)與競争能(néng)力，或這(zhè)種(zhǒng)能(néng)力形成(chéng)的可能(néng)性。

産品開(kāi)發(fā)體系的建立和能(néng)力的形成(chéng)不是一日之功，行業跟進(jìn)者可以借助對(duì)自身價值性要素（或說(shuō)競争性要素）最敏感的市場，構建産品開(kāi)發(fā)與競争功能(néng)，如：華爲公司借助農村市場、騰訊公司借助大衆市場，培育起(qǐ)了各自“做産品”的能(néng)力；當年日本的豐田等汽車企業也是從邊緣市場起(qǐ)步，從爲歐美汽車企業提供零部件産品開(kāi)始，逐步形成(chéng)整車産品的開(kāi)發(fā)與競争能(néng)力。

2.商業化的更充分

商業化即企業價值的商業化應用，也即企業價值的市場兌現，以及對(duì)産品創造的業務機會(huì)和價值空間的實現。商業化的結果就(jiù)是企業的經(jīng)營業績，是“看得見”的企業價值 。商業化經(jīng)營，是以企業價值兌現的最大化爲目的。更充分商業化，指企業價值的更大程度的市場兌現，其與企業價值增長(cháng)的關聯是最直接的；同時(shí)，也有利于向(xiàng)産品開(kāi)發(fā)與競争提供更多的資源與激勵——同樣(yàng)的産品，賣100個億和賣1個億的企業相比，前者顯然更有條件和意願進(jìn)行新一輪的産品開(kāi)發(fā)，更有可能(néng)步入增強型循環。

商業化是通過(guò)業務經(jīng)營完成(chéng)的，更充分商業化來自于對(duì)業務機會(huì)的進(jìn)一步挖掘與實現 。最具企業價值增長(cháng)意義的做法有：

（1）潛在市場的開(kāi)發(fā)，包括全新的市場和由于條件限制尚不能(néng)有效滿足的消費需求。已開(kāi)發(fā)市場規模與可能(néng)的最大市場規模之差，是企業的潛在市場。消費者培育、新市場的管道(dào)構建、業務模式創新是常用的開(kāi)發(fā)手段。解決交易實現的條件性問題是業務模式創新的一個方向(xiàng)，如租賃、BOT等業務模式，使那些非完整需求或沒(méi)有完整支付能(néng)力的需求也能(néng)轉化爲現實的業務；而線上渠道(dào)，由于極大的降低了交易成(chéng)本，可以使傳統模式下不具業務價值的需求也能(néng)被(bèi)有效開(kāi)發(fā)——“長(cháng)尾理論”所揭示的正是這(zhè)個。如果能(néng)再進(jìn)一步，企業轉向(xiàng)基于信息技術和互聯網的定制化運營，則對(duì)潛在需求的釋放和開(kāi)發(fā)就(jiù)能(néng)更加的充分了。

（2）無形資産的業務化。迪士尼公司、高通公司等是少有的將(jiāng)無形資産（分别是品牌和知識産權）業務化到極緻的幾家企業。帶著(zhe)大量無形資産走向(xiàng)破産或被(bèi)收購，無疑包含著(zhe)商業化經(jīng)營的巨大失誤，摩托羅拉公司、黑莓公司就(jiù)是這(zhè)方面(miàn)的近期典型案例。

（3）合作策略的運用，包括跟自己的競争對(duì)手合作。合作有時(shí)是市場開(kāi)發(fā)和無形資産業務化經(jīng)營的最有效的、甚至唯一的方式。合資公司、專利交叉許可、項目合作等都(dōu)是常見的合作模式。當下，企業間正日益形成(chéng)一種(zhǒng)更典型的“競合關系”。“你中有我，我中有你”漸至成(chéng)爲現代商業企業的一般形态。

3.無形資産的增強

無形資産是各類延伸業務的價值基礎，以及企業價值的另一個基礎性構成(chéng)。無形資産在企業的“産品-商業化”循環的基礎上，增生出新的價值性循環。與産品優勢擴大同質，無形資産的增強直接和間接的提升企業價值。如高通公司在美國(guó)聖地亞哥高通總部一層大廳的專利牆上每增加一個玻璃磚，就(jiù)意味著(zhe)公司價值又增加了一塊。

無形資産是産品競争力的來源，也是延伸業務的競争力來源。理論上，隻有無形資産才能(néng)創造利潤，因爲其它要素在支付合理對(duì)價後(hòu)，企業不會(huì)有剩餘。

無形資産有兩(liǎng)類：基礎性無形資産，包括産品及内含的三類知識；衍生性無形資産，如品牌、信用、客戶資源、影響力、專業經(jīng)驗、管理能(néng)力、資質等。基礎性無形資産是企業創造和獲取的産品知識，是産品開(kāi)發(fā)與收購的結果；衍生性無形資産是過(guò)程性資産，如投資銀行和傳媒企業的影響力、互聯網企業和信用卡公司的客戶資源、金融類企業的資信、奢侈品和日用消費品企業的品牌、電商企業的商譽等，是企業商業化經(jīng)營過(guò)程的結果。衍生性無形資産的形成(chéng)需要良好(hǎo)、專業的過(guò)程管理及專門性開(kāi)發(fā)，當然，前提是要有基礎——産品出衆。

無形資産是一種(zhǒng)“自由資産”：更容易越過(guò)在實體世界中的諸多限制，如資源、主權、運輸半徑、企業自身的有限性等等；而且很容易劃小交易單位，甚至可以實現按“點”交易。無形資産對(duì)企業價值增長(cháng)的貢獻可能(néng)是有形資産的數倍。純知識型産品（如軟件）的實體與解決方案是一緻的，企業的産品經(jīng)營性同于無形資産經(jīng)營，因此像微軟公司、谷歌公司和騰訊公司等信息與互聯網類企業可以取得遠超傳統企業的發(fā)展速度和産品滲透率。

4.系統效率的提高

系統效率指企業系統的實際效率。系統效率最容易成(chéng)爲吞噬企業價值的“黑洞”。系統效率，包括創新體系的效率、商業化經(jīng)營系統的效率，以及整體效率；包括企業設計内含的效率，以及運行效率。

其中，創新體系的效率提升更具難度。創新是推動企業價值增長(cháng)的基礎性力量，包括産品開(kāi)發(fā)與競争方面(miàn)的創新、産品向(xiàng)商業化經(jīng)營轉化方面(miàn)的創新，以及商業化經(jīng)營領域的創新。聚集有創造力的人才、設計更有效的創新模式和激勵機制是提升創新效率的途徑。創新模式設計的關鍵是要适用，如果說(shuō)創新元素（包括創新主體——個人或團隊）是内容，組織管理平台是“管道(dào)”，總體而言：原創性、基礎性研究，更适用“弱管道(dào)”模式，平台的規制力相對(duì)較弱，更多的是發(fā)揮創新主體的作用和天才；跟随型、工程化研究，适用“強管道(dào)”模式，平台的規制力相對(duì)較強，如華爲公司引入的是IPD模式，這(zhè)是一種(zhǒng) “強管道(dào)”模式；應用性開(kāi)發(fā)，适用“AB”模式，在産品設計上更多的發(fā)揮創新主體的作用和天才，在産品驗證和産品技術實現上則是更多的發(fā)揮平台規制的力量，騰訊公司是這(zhè)種(zhǒng)模式的成(chéng)功實踐者。激勵機制則包括對(duì)“企業家精神”的激勵和對(duì)有效創新的激勵等，以最大程度的開(kāi)發(fā)彈性資源（指智力資源）的使用效率，3M公司是這(zhè)方面(miàn)的一個成(chéng)功範例。

價值型增長(cháng)才是自主的、有質量的和可持續的增長(cháng)。那些實踐模式與價值型增長(cháng)邏輯不相符的企業，可以通過(guò)實施價值型增長(cháng)戰略，把自己再造成(chéng)真正的卓越績效企業和一流企業；那些實踐模式與價值型增長(cháng)邏輯相符的企業，可以通過(guò)更清确的價值型增長(cháng)戰略的實施，實現新的超越。

（本文發(fā)表在2015年5月《企業管理》上）